映象财经

　　■本报记者闫晶滢

　　在资管新规、理财新规等监管政策陆续落地后，资金信托新规等一系列信托监管新制度的面世也已经提上日程，信托资金募集方式有望拓展。

　　此前，有媒体报道称监管部门拟制定《信托公司资金信托管理办法》，目前已结束征询意见。其中，“可发行公募信托产品”、“认购起点1万元”等条款引发市场热议。不过，2月28日下午，银保监会信托部主任赖秀福公开表示，起售门槛1万元是小道消息，不是很准确，要以正式发布为准。

　　自2017年以来，随着监管从严、资本市场走低等一系列因素，信托业2018年整体业绩有所滑落，创新转型成为行业共识。若信托资金募集方式能够成功拓展，信托将迎来哪些新机遇?

　　“1万元起步”不准确

　　业内期待放宽业务牌照

　　目前，引起业内热议的《信托公司资金信托管理办法》尚未面向公众发布征求意见稿。不过，受关注最高的内容为“信托产品包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点1万元”，这也被认为信托“公募化”转型的开端。

　　不过，2月28日下午，银保监会信托部主任赖秀福对外表示，信托机构一直定位在私募行业，但现在根据市场的反映、根据资管新规的发布，信托的募集方式有值得研究和拓展的空间。至于市场传闻的万元认购起点并不是很准确，最终按照银保监会正式文件发布为准。此外，赖秀福称，信托业的流动性监管办法、资金监管办法、并表监管办法等，都在近期重点考虑范围内。

　　《证券日报》记者随即采访数位信托从业者，大多表示尚未直接获悉《办法》内容，但对拓展信托资金募集方式给行业带来的发展新机遇表示期待。“具体细则还没有出，公募信托有没有、如何做尚属未知，整体来看肯定是利好。”北京某中型信托公司业务总监对记者表示。

　　云南信托研究发展部总经理王和俊认为：新政策总体而言是利好信托业，能把信托跟其它资管机构拉到公平竞争的起跑线上。不过，目前仍有许多内容有待明确。理论上建议放宽，因为这是一项利于公平竞争的基本制度，但最后还是要根据监管出的执行细则来决定。

　　事实上，信托公司曾有开展公募业务的短暂机遇。早在2015年9月份，银监会下发《关于信托公司开展铁路发展基金专项信托业务有关事项的通知》，信托公司经监管机构批准后可开展这一业务。据悉，该业务突破《信托公司集合资金信托计划管理办法》关于合格投资者的规定，投资起点仅1万元，且投资者人数不受限制。不过，据某信托公司业务人士表示，由于相关融资方资金较为充裕，该部分业务发行产品寥寥无几，远难称“参与公募市场”。

　　长期利好

　　信托公司需提前“备战”

　　除信托资金募集方式可能发生改变外，此前媒体报道《办法》修订的内容还包括：创设信托产品新的分类，资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托;投资者首次认购私募信托产品必须面签，并且设置24个小时的冷静期;固收类证券投资信托产品，允许卖出回购方式运用信托财产;业绩报酬提取频率不得超过每六个月一次，且不得超过基准收益的60%等。

　　目前来看，业内解读均以利好为主。一方面，信托资金如能在募集方式上有所放宽，将大幅拓宽信托产品客群，有利于资金端募资，同时有助于解决实体经济融资问题;另一方面，固收类产品允许卖出回购，改了变以往信托产品不可负债情况，提升信托产品流动性。此外，设置冷静期、规定业绩报酬提取频率等内容更是进一步加强产品规范性的特征。

　　广发证券也指出，信托公司将在统一监管下获得与其他资管主体同等的发展机遇。但统一监管不等于业务同质化，各家资管主体各有优势，在营销渠道、成本管理、资产配置、风险管理等领域各施所长。也不等于将原有业务模式照搬复制，信托仍可发挥机制灵活，创新能力强的优势，在产品结构调整和底层资产重新筛选以满足资管新规要求后，发挥所长。

　　不过，如未来信托资金募集方式能够得到拓宽，信托公司如何“备战”将成为重要议题。国海证券(000750)研报指出，由于此前信托公司以非标和通道业务为主，信托公司的风控流程、IT系统、支持团队等都是基于非标来构建的。因此，信托公司需要改变此前单纯以信贷审核为主的风控体系，完善以证券投资为导向的IT系统，构建服务“非标+标准”两类业务模式的支持团队。

　　此外，国海证券还提示称，当前公募基金的竞争已经日趋白热化，信托公司必须从自身的比较优势出发。首先，融资类(投行类)业务作为信托公司的传统强项，可以有效的与证券投资类业务互动，比如针对特定客户，可以完成从非标发行，到企业债券投资，再到企业现金管理等多类业务，从而有效扩增公司收入。其次，作为有丰富通道业务经验的行业，通过成立证券投资产品，引入市场优秀投资顾问，也有可能成为信托基金化的发展方式之一。此外，拥有丰富销售渠道的信托公司，依旧可以以募资为优势吸引优秀的投研团队。